精实测控高速发展之下暗退藏患耀火健身教练培训基地环境，高客户集结度与欠债率隐含潜在风险。实控东谈主禁止力不及或致内控危境，资金流转问题犹待处罚。

6月29日，珠海精实测控技艺股份有限公司（以下简称：精实测控）在深交所官网透露了公开刊行股票招股说明书（陈诉稿），拟于深交所创业板上市，公司IPO材料被精良受理。

精实测控本次公开刊行股票数目不跳跃2787.60万股，占公司刊行后股份总和的比例不低于25%，保荐机构为华泰相连证券。

本次拟用召募资金参加金额共计约7亿元，分袂用于精实测控珠海智能测控处罚决策产业园方式、苏州精实智能装备有限公司新动力汽车测控装备坐褥竖立方式、广州科骏研发中心竖立方式、精实测控技艺研发升级方式、精实测控信息化竖立方式及补充流动资金。

查询招股书发现，精实测控存在欠债率高、客户依赖严重和实控东谈主表决权稀释等联系问题。针对上述问题，发现网向精实测控发送采访函恳求释疑，然则驱懒散稿时分为止，精实测控并未作念出任何汇报。

高速发展之下暗退藏患 收入七成靠苹果

自2020年起，精实测控的营业收入沿路攀升，但这似乎并未给公司带来沉稳性。招股书夸耀，2020年-2022年精实测控的营业收入为2.94亿元、4.33亿元和5.67亿元；净利润分袂为511.78万元、1810.27万元和8075.71万元；概述毛利率分袂为44.72%、45.75%和55.34%，钞票总额为4.31亿元、6.73亿元和9.90亿元，均呈上涨趋势。

起头：招股书

由数据可知，精实测控事迹终了飞快增长。然则在其营收和钞票总额终了增长的同期，精实测控的钞票欠债率位居高位，莫得裁汰。据招股书夸耀，讲述期内精实测控（归并口径）的钞票欠债率分袂为50.53%、53.87%和52.45%。而同期的同业业可比公司的欠债率均值仅为28.89%、35.33%和30.73%，远低于精实测控水平。

值得谨防的是，2020年-2022年度精实测控的欠债总额为2.18亿元、3.63亿元、5.19亿元，其中2021年和2022年的同比增长率为66.7%、43.19%，比拟于2021年和2022年营收47.44%和30.88%的增长率，其欠债增速更快。

起头：招股书

据招股书透露，2020年-2022年，精实测控前五大客户销售收入为2.38亿元、2.58亿元和3.99亿元，占营业收入的比例分袂为81.03%、59.49%和70.35%，具有极高的客户集结度。值得一提的是，精实测控前五大客户的收入占比较为波动，也等于说其客户结构存在较大的不沉稳性。

业内东谈主士示意，诚然集结度上涨可能会为公司带来销售收入的增长，但同期也加多了公司的风险透露。淌若这些大客户中的任何一个发生问题，如经济不景气、行业竞争加重等，齐将对公司的运营和财务气象产生较大的不利影响。

尤为谨防的是，讲述期内精实测控最终用于苹果居品的径直与迤逦销售收入占当期营业收入的比例分袂为69.47%、67.67%和75.26%，占比较高。这意味着公司高度依赖苹果居品的销售收入，一朝苹果居品市集出现问题，对精实测控的影响将抨击漠视。

同期，由于苹果公司在聘请供应商时会施行严格、复杂、永恒的认证进程，需要对供应商技艺研发能力、限制量产水平、品牌形象、质地禁止及快速响应能力等进行全面的探员和评估。若改日精实测控无法在苹果供应链的开荒制造商中握续保握上风，与苹果公司的融合关系可能将难以看护，对精实测控的预计事迹产生较大影响。

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此外，精实测控破钞电子边界业务末端客户系以苹果公司、微软、亚马逊等好意思国企业为主，若改日中好意思交易摩擦握续加深，导致交易计谋出现紧要不利变化或戒指，亦将可能导致精实测控的握续盈利能力受到紧要不利影响。

实控东谈主权利稀释 资金流转或受费事

招股书夸耀，精实测控的第一大推进和本体禁止东谈主齐为王磊。本次刊行前，其径直握有精实测控23.65%的股份并迤逦禁止晶振协控6.62%的股份表决权，整个可禁止30.27%股份表决权，比例相对较低。

起头：招股书

精实测控本次公开刊行股票数目不跳跃2787.60万股，占公司刊行后股份总和的比例不低于25%。本次刊行完成后，王磊所握股份的比例及表决权将进一步稀释至不跳跃22.7%，存在禁止力不及和禁止权变动的风险。

股权散布、实控东谈主禁止力不及的同期，公司的内控问题也存在隐患。在钞票方面，精实测控的应收账款和存货呈现出逐年增长的趋势。

讲述期内，精实测控的应收账款余额分袂为2.15亿元、3.13亿元和3.16亿元，坏账准备分袂为1208.20万元、1961.96万元、3397.45万元，各期应收账款盘活率分袂为1.83次、1.64次和1.80次。尽管讲述期内的应收账款盘活率在一定范围内有所波动，但举座上仍未能达到令东谈主酣畅的水平。这种情况标明，精实测控靠近着回收现款的费事，可能会对公司的运营能力和流动性产生一定的负面影响。

同期，讲述期内精实测控存货账面价值分袂为0.76亿元、1.17亿元和2.28亿元，占总钞票的比例分袂为17.75%、17.43%和22.99%，年加多的限制也加多了公司的资金压力。若存货发生较大跌价或客户误期，将靠近严重损结怨资金盘活的费事。招股书夸耀，2020-2022年度，因存货跌价的赔本为-606.09万元、-694.14万元、-1222.36万元。

起头：招股书

总的来说，精实测控在往时几年获取了可不雅的销售收入增长，但其靠近的挑战和风险也抨击漠视。公司过于依赖于少数头部客户和苹果居品，加重了其预计的不细目性。同期，财务气象方面的担忧，如高欠债率和握续增长的应收账款也使得精实测控的前路充满了不沉稳性。

尽管公司当今尚能保握毛利率增长，但仍需要握续转变并寻找多元化的销售渠谈，以裁汰依赖度并增强运营沉稳性。

（记者罗雪峰 财经磋商员孙霖）耀火健身教练培训基地环境